觀點:新加坡骨美國皮的博通想吃高通,難度恐怕相當高

博通 Broadcom 在昨天公告有意將以 1,300 億美金收購高通 Qualcomm ,乍看下成交金額達到了天價,且雙方合併後又能成為一股強強合體的龐大勢力,但如果進一步去思考,就會覺得這樁併購案最後破局的可能性很高,畢竟此博通非老博通,實質上是由新加坡 Avago 收購後的新博通。

早先在 2015 年, Avago 在收購博通時就創下 370 億美金的高價,且式上演小蝦米吃大鯨魚的局面, Avago 以低於博通市值一半的身分吃下博通,為當年帶來相當大的震撼,而後 Avago 繼承博通之名,由當時 Avago 執行長繼續帶領新博通;後續三年之間, Hock Tan 持續興起併購,在短短三年狂燒三千億美金持續收購,但這也成為這樁併購案中的隱憂,尤其據新博通內部爆料,比起前瞻研發, Hock Tan 更熱衷於併購。

若觀看高通的發展史,高通雖給業界的印象是善於以專利綁票技術,但高通在過往都是持續對前瞻技術進行長期投資,公司的支出比重有相當大比例是應用在新技術開發上,許多的併購與合作也都是以持續為相關技術鋪路,例如收購 Atheros 補齊 WiFi 網路相關技術,收購 CSR 一舉獲得藍牙與無線音訊的技術,即便先前意欲以 470 億美金收購 NXP 受阻,但在出發點方面也是具互補性質的收購。

在公司特質方面,高通與目前的博通性質並不同,高通在進入智慧手機世代持續成為鎂光燈下的焦點,且在這次蘋果的專利反撲前,市場的地位難以撼動,包括 Intel 、聯發科等,也都未曾讓高通在智慧手機的龍頭地位受到影響,以情勢來說高通即使受到蘋果專利襲擊導致股價下跌,以高通本身的認知而言也不過是一時的情況,畢竟技術、研發仍在,高通仍舊是硬骨子的技術實力導向公司,加上目前董事長仍由前執行長 Paul  Jacob 擔任,他應該也更無法接受將父親 Irwin Jacob 一手打造的高通帝國被有著投機性質的博通趁虛而入。

撇除掉企業文化因素,美國的政策、各國反托拉斯法也會讓這樁收購窒礙難行,新博通也才剛為了川普上任後的政策,將企業總部轉到美國不久,目前等於還在留校察看的階段,而這次的併購案又創下新天價,加上是兩強合併,對各國來說又會擔心新巨獸誕生後使得整體產業發展受限,即便新博通提出大量雙方產業不重疊的證據,也難以說服各國政府放行。

從公司性質與企業文化,還有反托拉斯等因素條件考慮下,這次博通的提親案恐怕最後還是鬧劇一場,但也不可忽略新博通在持續發動併購的同時,要不就是成為新巨獸,或是因為過度擴張反而引發反效果。

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